中国式“钱荒”：一面资金“饥馑”，一面游资“过剩”

江苏天一智能设备有限公司  严循东

2011年6月22日

5%——银行间市场隔夜回购利率自去年底以来，第三次攀上如此高位。随着货币政策不断加大紧缩力度，“钱荒”从银行体系内萌生、在资本市场被放大，而利率市场“冰火两重天”的现状则直接影响实体经济的运行。

与此形成鲜明对比的是，我们仍然可以看见越来越多的公司通过海内外上市获得巨额资金、出手阔绰；民间资金高息放贷、借贷利率节节攀高；金银价格大起大落、游资投机花样迭出，寻找出口的资金在中国市场中左右突围。

一面是资金“饥馑”，一面是游资“过剩”。中国式不对称“钱荒”，折射出的是金融领域和实体经济发展的不平衡、不匹配。而这种失衡与错配，在对未来经济前景不确定性的忧虑下被成倍放大，结果之一便是，许多民资“打死也不进实体经济”，汹汹涌向各种可以炒作的虚拟经济与商品中，泡沫迅速膨胀。

如何以丰补歉，这是眼下一道亟须破解的难题，困难重重，却又迫在眉睫。

●　资金“旱情”愈演愈频　利率市场“冰火两重天”

“谁出钱”“借不到钱”成了近来银行间资金交易市场里最纠结的话题。伴随着“钱荒”，资金利率一涨再涨。直接反映银行之间互相拆借资金“贵”“贱”的银行间市场回购利率，无论期限长短，基本都创下了春节之后的新高。

另一个与实体经济关联更为紧密的市场中，票据直贴、转贴利率也同时上行。

“钱荒”源于银行体系，然而和民间利率相比，官方贷款利率依然“非常低”。

这一切正在发生，5%的隔夜拆借利率甚至高出了10年期国债的利率水平，而民间高利贷也已经成为“钱荒”之下无奈的选择。

在民营经济发达、中小企业集聚的浙江省，融资成本高企已经成为一些企业生存的拦路虎。一些企业已经在承受甚至高达60%年化利率的民间融资成本，而另一方面官方贷款利率并不高，使得企业遭遇“冰火两重天”，利率“双轨制”的现象也愈演愈烈。

●　中小企业遭遇“温水煮青蛙”之痛

在民营经济发达的温州，最近传出数起知名民营企业倒闭的消息，引来各方关注。长期在一线调研的温州中小企业发展促进会会长周德文告诉记者，总体来说目前并没有出现中小企业“倒闭潮”，但与2008年订单一夜间消失导致“猝死”相比，现在中小企业的订单倒有，但原材料、劳动力、汇率、资金等多座“大山”一起压来，利润低到一下子死不了，活着又看不到希望。

“这种‘温水煮青蛙’式的煎熬，让很多中小企业痛苦不堪。现在我们看到的是生存危机，如果这种情况得不到改观，下半年真有可能迎来一波倒闭潮。”周德文说。

针对中小企业面临的种种困境，经济学家辜胜阻将其总称为“三荒两高一低”：用工荒、钱荒、电荒、高成本、高税负加上低利润。

在上述困境中，企业感到最难突破的是哪一项呢？浙江慈溪一位中小企业主向记者表示：“招不到人、劳动力价格涨，可以用自动化设备替代。原材料价格涨，按照我们多年摸爬滚打的经验，可以在低点时多储备一些。当然，所有这一切的前提是资金，没有钱上述升级措施和风险防护都做不了。”

宏源证券的一份调研显示，由于信贷额度紧张，银行议价能力普遍较强，对中小企业的贷款利率最高可上浮30%。可即使是上浮30%，很多中小企业仍然贷不到款，只能转向民间市场。主营汽车安全用品的余姚市邦泰塑料制品厂负责人袁理锋告诉记者，邦泰主要依赖民间借贷，不用担保、抵押，月利率一般1%左右。在江浙一带，百万元以下的资金，通过这种方式筹集比较普遍。

周德文表示，1%的月利率还算公道，由于货币持续收紧，今年民间借贷市场利率比往年高出不少，3%的月利率比较常见，高的可以达到6%～8%，这意味着最高近100%的年化利率。

 

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