侯宁：著名财经评论家、知名社会学者《卫星和网络副总编》
今天论坛题目叫“老龄化和社会保障基金”，题目太大。关于老龄化问题我简单说一点体会，其实大家看看公园小区带孩子、打太极的老人们，都能感觉得到。社会学领域早在好多年前就提出中国面临“4——2——1结构”，4指的就是4个老人，将来2个成年人，1个孩子。两个成年人赡养四位老人带着一个孩子，这是中国社会面临的典型的人口失衡问题。由于多年实行计划生育政策，我国国家现在已经不得不把人口问题变成举国需要非常慎重对待的大问题——不是人口多寡问题了，变成了人口占比失去平衡的更严重的问题。
对于像我这样的中年人来讲，我的体会是，家长老龄化，中年人奴才化，孩子格格化。计划生育政策不仅把现在的家长搞得几乎跟变态一样，几乎是在倾全力照顾培养孩子，为什么？因为独生啊，因为金贵啊，因为输不起啊。加上老龄化的问题，单从人口角度考察，将来我们国家面临的问题就是很大的。比如现在“格格化”（也可以说少爷化”），城里年轻人出现啃老族，大学生犯罪率连续五六年都在上升，连16、7岁青年人甚至13、4岁的少年人杀起人来也是眼睛都不眨。从报道和统计数字看，这样的事情可谓层出不穷，这都是人口问题，也是社会问题。而成年人呢，基本“奴才化”了，压力很大，在强大的就业压力下，好些上有老下有小的成年人找工作不易，甚至在单位要社保的勇气不足！所以我们国家有一个普遍的现象，即好些人找工作只为了一份工资，没有什么保障的，所谓三保之类都得不到保障。在工人、民工甚至编辑、记者等阶层，这个问题很严重。
讲到这里，我说说我今天要说的重点，就是社保面临挑战的问题。谁都知道，这些问题必须要解决，但过去提得少，近期由于社保案频发，把这个声音放大了。股市上过去有句话，叫“谈减色变”，说的是“国有股减持”，其实，减持国有股就是为了社保，这个问题在2001年造成中国股市重挫的时候出现了。只不过，那时候大家都想股市如何如何，中国七千万股民好多都是下岗职工、待岗职工等，都想拿自己的养命钱在股市中赚一点。他们那时对社保重视不够，还想自己保障自己。如今，大案要案层出不穷了，许多人以及政府才开始意识到社会保障问题。为什么会这样呢？
我觉得，不出大案要案就没人积极关注共同利益、公共服务领域的安全问题，这是我们国家在经历重大的经济社会转型期间所面临的第一大行政风险，在社保基金领域显然也存在着这个问题。
行政上不作为，法律上空白多，成为社保这样公共利益领域最突出的特征。这次上海社保串案件只是突出了这一点，之前中国银行屡屡发生的大案要案也突出了这一点。只有到了案子发作，我们才知道我们的内控机制原来形同虚设。如今工行改制上市了，有人说这标志着什么什么胜利，但要说我，这仅仅是万里长征第一步。为什么？因为银行股份化了，但股份的大头还是国有的，所以行长等依然是行政任命。那么，一个行政任命而为行长的人凭什么能像一个真正的职业经理人那样去遵纪守法、兢兢业业呢？这其中的矛盾其实还是老问题——所有人缺位，蕴藏着巨大的道德风险。因此，我们的银行不仅面临的公司治理结构的完善，而且还有更急需的职业经理人制度需要催生。
改革转型期间千头万绪，但领导岗位问责机制、监督机制和职业经理人制度是必须要建立和完善的，非如此不足以杜绝无处不在的行政和道德风险。
此外，社保基金等还有一层风险便是具体操作层面的监管和道德风险。我们的社保基金是要谋求保值增值的，所以一般要入市操作，并不当死钱放在那里。比如要买国债赚取固定的收益，比如要买黄金等等价物谋求保值，比如还要搞一些有升值潜力的固定资产投资，还有就是要买卖股票，赚取收益。这个比例现在已经达到了15——20%.比如今年统计资料显示，截至目前，在已公布三季报的638家上市公司中，社保基金已进入133家上市公司的前十大流通股股东名单之中。总持仓量达到8．6亿股，增仓4575．68万股，入市规模稳步提高。具有行业垄断优势的机械、医药、电力等蓝筹企业仍是社保抢筹的重点。今年行情好，所以社保基金赢利状况还不错，到7月底的时候，五周岁的全国社会保障基金总额达到了1818亿元。这是中央社保，地方上大约还有一小块。
投资效果怎样呢？项怀诚理事长的评价是：“真正讲效益的话也是差强人意。” 因为在项怀诚说了，五年来社保基金也只是战胜了通货膨胀率，但却没有战胜同期国债利率——“五年累计收益率是11.82％，五年期国债利率是13.66％。
项怀诚理事长说，之所以收益差强人意，很大一个因素是委托投资。据他介绍，“现在进入资本市场的投资既有委托的，也有自己的，波动比较大。在股票市场上按照规定今年进入股票市场资金总量不超过总量的15％，今年以来天天都在变化，今年在股票市场的委托投资最多浮亏8亿多一点，8月底的数字还没有出来，大体上在2亿。这些在今年就会影响我们的收益率。”其实，这正是我要讲的，我的观点是，社保自己现在还缺乏一个高水平的投资队伍，人员“学历化”严重，操作经验匮乏，所以自己投资往往蕴藏着极大的风险。这样，他就不得不依靠“委托投资”。但是，被委托者比如大型证券公司、基金公司等等和社保基金一样，在我国往往也是“国家队”。所以在收益方面往往难有硬性指标，动辄糊涂账，这些委托投资的钱是不是被被委托的证券、基金公司用来托自己的市或者坐庄，很难说。否则，今年行情这么好，怎么会出现“浮亏8亿”的笑话？而且，从过去的报道上，社保基金还大量购买过ST股票等垃圾股，根本谈不上倡导积极的投资理念，也缺乏必要的避险意识，和散户差不多。我自己做股票都从不买st，这是纪律，但我们的社保基金买，而且一买就是15只。为什么？投机意识在作怪，或者是有所谓内幕信息才敢这么干。一句话，因为旱涝保收，缺乏问责制，他们许多时候连散户都不如。这样的话，怎么能取得好的收益？
事实上，我们的其他公募基金经理们如今更是这样。基金管理费雷打不动地拿着，每年稳定收益都在几十万，如何能焕发责任心和积极性？这样奖罚不明的体制不改变，怎么能培养的合格的职业经理人？
当然，近日社保基金已经有了境外托管人，开始跨出国门进行委托投资，但如何监管，如何保证收益，效果如何，还有待观察。因为目前社保基金还缺乏完善的监督机制，如何投资，如何选股，流程如何，成绩单怎样，这些我认为都应该事后公布接受检查，而不能是项怀诚董事长愿意说就说点，不愿意说就不说。
众所周知，全国社保基金是中央政府集中的社会保障资金，是国家重要的战略储备，主要用于弥补我国今后人口老龄化高峰时期的社会保障需要。截至２００５年底我们的社保资产规模为２０１０．２亿元，中央政府集中了其中的大头，但不管怎样，离实际所需的一万亿还差距很远，应该说缺口很大，所以现在我认为并还不是谈什么“全民社保”的时候，在这一点上，我反对吴敬琏先生的观点。当务之急，先解决城市下岗待岗职业、城市老年人的保障才是正确的选择。总之，这些问题，有像北大高书生先生这样的社保行家来具体研究，我就不多说了，我在这里主要强调的还是社保基金的保值增值的保障问题。
我想在最近国家又要启动国有股减持的时候，我们还是先不要说现在的条件比2001年好不好的问题。好是好了，股权分置改革完成了啊，但划拨出去的股份如何管理、如何使用才是更大的问题。否则，不过是又给股市增加了抛压而已。虽然不至于再诱发大熊市，但加上原来大量积存的“大小非”，我想中国股市便又可能陷入较长时间的调整。管不好就会有风险，巨大的投机风险，看看近期广发基金介入最深的洪都航空的传闻和股票走势，周五又是跌停，谁在顶上买了已经亏损了一半，这风险散户哪里受得了？我推测，今年股市里的实际坐庄和老鼠仓问题可能比任何时候都不差。所以，对于社保基金，我想更公开透明的信息发布是迫切的，要让老百姓知道这钱花在哪里了，如何花的，否则，拿着纳税人的钱乱投乱花的问题永远解决不了。我呼吁，对社保至少也要建立和公募基金一样的定期披露制度，或许还该更严格些。谢谢。
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