这是央行在一个月左右时间内，第二次动用“存款准备金率”这把“利剑”。剑之所指显然是当前热浪滚滚的宏观经济形势。央行表示，此次再次提高存款准备金率0.5个百分点，主要是为了加强流动性管理，抑制货币信贷总量过快增长，维护经济良好的发展势头。

实际上，对于央行等货币当局于近期抛出紧缩信贷之策各界已然表示认同。然而，央行此番缘何弃“加息”而纳“提高存款准备金率”、“加息”会否用作殿后、再次“提高存款准备金率”能否达到预期目标等等一系列疑问引人遐思。记者就此采访了多位知名的经济学家，希望探究上述问题的答案。

央行期望抑制贷款增速

采访中，专家们普遍认为，再次提高存款准备金率对于控制流动性能起到更为直接的作用，因为贷款平均利率与货币市场利率更相关，单就抑制贷款增长过快而言，提高存款准备金率能更为直接地达到目的。“6月份的数据出来后，肯定超出了不少人的预期。经济增长率、投资增长率等几个核心指标都亮起了红灯。”专家指出，“对于央行来说，这个状况无疑是一种压力。它至少说明央行上次提高利率和存款准备金率，至今尚未达到预期的效果。”

再次冻结银行1500亿元资金

专家告诉记者，提高存款准备金率除了具有强制性的特点之外，还能在直接冻结银行一定数量的流动性的同时，影响货币乘数，产生多倍收缩效应。

“从效果上说，加息对流动性的紧缩还不如提高存款准备金率来的直接。后者的效果是立竿见影的；况且前者在反映上还有一个较长较慢的时滞。”中科院研究员袁钢明在接受记者采访时分析，“如果我国商业银行的货币乘数是4，那么再次提高0.5%的存款准备金率，就能迅速达到再次冻结资金1500亿元、影响近6000亿元货币供应量的目的。”他认为，如果不能用强力措施减轻当前的流动性负担，并减弱其赢利压力，那么各大商业银行贷款继续增长的危险态势还是难以避免。

央行再次加息可能性依然很大

虽然央行此次提高存款准备金率没有让主张再次加息者如愿，但在众位知名的经济学家眼中，央行未来采取加息措施的可能性依然不小。

“并不是说已经动用了存款准备金率这个工具，就不能再次动用利率了。作为坚信利率比其他工具更好用”的袁钢明认为:“下月的数据出来后如果依然超出央行或市场的预期，那么今后加息的可能性还不完全排除；进一步提高利率的可能性还是存在的。”

“央行再次提高存款准备金率是必然手段，但这是一个试探性措施。”国家开发银行专家委员会副主任王大用在接受记者采访时说，“央行提高存款准备金率之后，将有可能在一个月后视政策效果决定是否继续采取进一步的措施。”

北大的宋国青教授也表示，今后还需不需要进一步加息，还要观察7月份的宏观经济数据。他认为，如果本次调控效果不如意，那么央行动用加息手段的可能性就非常大。

低利率造成金融体系流动性过剩

事实上，为了解决银行信贷增长过快，央行已经于4月28日上调贷款基准利率，7月5日上调存款准备金率，同时3次发行共计2500亿元的定向票据。但不少经济学家依然认为，眼下的低利率环境仍然是造成我国金融体系流动性过剩的重要原因。房地产市场的投资过热、市场炒作严重、房价快速上涨等问题与长期的低利率政策不无关系。

“现在银行以两点几的成本融进资金，可以用5%、6%的利息贷出去，这么高的利差，不冲动才怪呢，这个利率是银行收进资金的成本，这是重要的。所以现在的银行，不管市场经济如何，银行拿去了大把的票子往上堆，还说银行困难，不对。第一，银行冲动。第二，企业也是贷款利率很低，外面的收益又很高。利率如果不提，任何措施都很微弱。”袁钢明强烈呼吁央行，要想将上述顽疾剔除，最好的办法是加息，不仅提高贷款利率，还要提高存款利率。

与袁钢明观点一致，一些专家在接受记者采访时预计，央行下半年还有把贷款利率再上调到合理幅度、同时上调银行存款利率的可能性。

来源：南京报业网