中国经济应该以“毒”攻“毒”

严循东  2007年6月12日（摘自：英国金融时报）

打造绿色家园，惠施子孙后代

如果中国经济还在宏观调控、巨额顺差、人民币升值的泥坑中不能拔足，最后将是中国经济的全面通胀和资产价格泡沫。

这种现象不能再这样下去了！

所有的措施都已宣告失败：宏观调控、人民币升值、货币政策的紧缩、出口退税以及其他重商主义政策的清除，不管这些“药方”功效被一些经济学工作者吹得天花乱坠，但在越“治”越高的贸易顺差面前，脑袋已经撞上南墙。

中国顺差就是这样桀骜不训：就在三月份一些人还在欢呼中国顺差正在J曲线反转时，五月份的顺差又攀升今年以来贸易顺差月底次高，根据海关总署周一公布的月度外贸统计，五月份中国贸易顺差达到224.5亿美元，比4月净增54.7亿美元。

可以肯定，如果中国延用现在的宏观经济调控政策，即使到了明年这个时候，顺差以及顺差引发的经济问题仍将缠住中国，但是问题将会更加严重。

对于中国经济来说，与其被动地在通货膨胀和资产泡沫中慢慢地倒下，还不如主动通过输出通货膨胀反击全球经济，倒逼全球经济在利率上调中自我平衡调整，而不是象现在一样成为俎上之肉，任人凌迟。

中国完全有这个能力，作为全球的“世界工厂”，只要“Made in china”价格小幅上升，全球的中央银行就将如临大敌，随着这些国家的利率大棒奠出，尤其是美联储升息，全球的需求以及中国外部的流动性都将自然减少，从而为中国的货币政策赢得调控空间，当然，中国出口需求也将减弱，贸易顺差自然兵不血刃。

与此同时，中国还可以放开宏观调控，加大非贸易品、瓶颈产业而非贸易品的固定资产投资，以及加大原材料储备，从而抬高全球的原油、钢铁等大宗商品价格，使全球的通货膨胀水涨船高，当然，利率也会更上层楼。与此同时，中国进口的加大，也会反方向缩小贸易顺差。

更为重要的是，中国还可以采用外汇储备战略性地抬高美国的国债收益率曲线，使其更为陡峭，自然，美国的利率也会走高，全球泛滥的流动性必将随着美联储的加息而自动退潮。

而且，对于中国来说，实行主动性通胀远比减少顺差容易，例如适度放开生产要素价格管制—中国市场化改革的最后一环，工业品价格自然将会上浮，从而推高出口贸易品价格，对于中国来说，这也不失为一石二鸟的办法。

当然，主动性通胀，也将不可避免地给中国经济带来负作用，但是中国如不采取这些措施，而掩耳盗铃地用现在这些失效的药方来自我安慰，最后的结果将会是，货币政策捉襟见肘，通货膨胀越攀越高，资产泡沫愈吹愈大，中国永远在宏观调控、投资下降、国内需求减少、进口缩窄、出口增加、顺差加大这个“狗咬尾巴”的怪圈中徘徊，直至轰然倒下。

事实上，中国2004年上半年的经济过热，就是现在最好的教科书，那时虽然中国物价无论是CPI、还是PPI，都在高位上行，但是贸易却在进口大于出口中出现逆差。令人怀疑的是，现在的中国顺差很有可能就是延续那时宏观调控的结果，否则储蓄减去投资等于贸易顺差这个宏观经济学恒等式无法解释。

很明显，对于中国经济来说，既然教科书上的“正方”不能妙手回春，为何不用“偏方”来以“毒”攻“毒”，“两害相权取其轻”，或许还能趋小害而避大害。

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