根绝“老鼠仓”，任重道远

严循东  2007年5月21日

什么是“老鼠仓”？

所谓“老鼠仓”，是指相关内部人员在使用公有资金拉升某只股票之前，先用个人资金在低位买入该股票，待用公有资金将股价拉升到高位后，率先卖出个人仓位进而获利的行为。“老鼠仓”本质上是一种内幕交易，为各国证券市场监管法规所不容。

唐建私建“老鼠仓”

５月１７日，对于上投摩根基金公司而言，是个尴尬的日子。在公众关切的目光中，该公司宣布决定：免去唐建担任的成长先锋基金经理及其他一切职务，并予以辞退，公司保留进一步追究其法律责任的权利。

唐建是谁？他做了什么让上投摩根如此难堪？对他的查处对基金本身又有多大影响？

唐建，原任上投摩根成长先锋股票型证券投资基金经理，３３岁，是基金业的一名新秀。出任成长先锋基金经理之前，为阿尔法基金经理助理。

上投摩根的多只基金持有“新疆众和”股票，包括上投摩根双息平衡混合型基金、阿尔法股票型基金、中国优势基金，及２００６年９月２０日成立的成长先锋基金等。可是，在出任基金经理助理时，在公司基金持有“新疆众和”之前，唐建便以其父亲和第三人账户，先于基金买入新疆众和的股票。

据某媒体了解，唐父的账户买入近６万股，获利近２９万元，另一账户买入２０多万股，获利１２０多万元，总共获利逾１５０万元。一面为公司投资股票，一面私下建仓赚钱，这即是民间俗称的“老鼠仓”。

２００６年１１月，唐建在某日尾盘突然拉升“新疆众和”，引起上证所的警惕，监管当局因此向上投摩根发出风险提示函，并由上海证监部门对公司进行了有关内部管理的现场检查，一度暂停业务审批。

近日，上投摩根收到中国证券监督管理委员会的正式通知，对唐建个人涉嫌利用内幕信息从事违规投资活动进行立案调查。上投摩根在积极配合监管机构调查的同时，对唐建的问题也作了进一步查证，发现唐建涉嫌利用掌握的信息进行违规投资活动，并未按照公司制度如实申报个人及家属的投资行为。唐建也承认，其过去的个人行为违反了公司规定及相关法律法规。

根绝“老鼠仓”，任重道远

我国近年来逐步加大对“老鼠仓”的打击力度。证监会日前发布通知强调，继续强化对内幕交易和操纵股价等违法行为的打击力度，尤其是要严查上市公司高管人员、证券从业人员利用内幕信息牟取不正当利益的行为。今年年初，监管部门还针对基金行业“老鼠仓”问题，形成基金经理上报直系亲属的身份证号和证券账户，基金公司上报有关投资管理人员个人利益的管理制度。然而，就目前情况看，“老鼠仓”现象要完全根绝依然任重道远。

“老鼠仓”、“内部交易”问题之所以比较突出，主要有两个原因：一是操作方便，隐秘性强。比如我知道有一些证券公司到农村去收购农民的身份证，然后再用这些身份证进行“老鼠仓”。另外还有窃取别人的身份证号制作假身份证开户。二是对利用“老鼠仓”牟利的人处罚力度不够。据了解，美国证券交易委员会今年３月曾宣布，查获了一起基金经理内线交易案，已对１３个被告提出刑事犯罪指控。在美国，“老鼠仓”不只是经济犯罪，还是严重的刑事犯罪，被定罪的基金经理除了被禁止从业，还可能面临十几年甚至几十年的牢狱之灾。

“老鼠仓”严重扰乱了我国证券市场公开、公平、公正的秩序。从直接后果看，基金经理套取的是基民的资金，严重降低了基金公司的公信力；从长远来看，“老鼠仓”会让股民感觉股市是“大鱼吃小鱼”，影响整个市场公平公正的基础。

虽然“老鼠仓”比较隐蔽，但是如能建立起一套十分完善的监管机制，比如举报激励机制、经常性的监督机制，形成“人人喊打”的氛围，相信“老鼠仓”在光天化日之下就无法生存。